Análisis del impacto de la deuda externa sobre el crecimiento economico en el Ecuador

Abstract

El presente trabajo elabora un estudio, en el cual se examina la relación entre la deuda externa, la inversión privada y el crecimiento del Ecuador en el periodo 1970 a 2007, para cuantificar los efectos sobre la economía de un sobreendeudamiento externo. Se trata de verificar, para el caso ecuatoriano, la hipótesis de que existe una relación no lineal entre endeudamiento externo y el crecimiento, y que dicha relación es positiva hasta un nivel de endeudamiento, a partir del cual se vuelve negativa. Es decir se contrasta si existe entre estas variables una relación del tipo Curva de Laffer. En los últimos años, se han realizado investigaciones empíricas de esta hipótesis, principalmente, a partir de información del conjunto de países en desarrollo y/o de los países pobres altamente endeudados1. Sin embargo, no se espera encontrar que estos efectos sean uniformes en todos los países debido a sus diferencias en ingresos y en la estructura de la balanza de pagos. Por lo tanto, se hace imprescindible estudios de caso para verificar y medir el efecto de la deuda externa sobre el crecimiento y la inversión de cada país en particular. En este trabajo, con el fin de verificar la hipótesis de Laffer, para el caso de la deuda externa ecuatoriana, utiliza dos análisis econométricos: En primer lugar se diseñaron especificaciones lineales y cuadráticas, de ecuaciones de crecimiento, inversión y endeudamiento externo. Estas ecuaciones fueron estimadas simultáneamente mediante mínimos cuadrados. Así, se simuló una Curva de Laffer, encontrándose una relación cuadrática en la cual la deuda externa tiene un efecto negativo a partir de un nivel de endeudamiento de 6 puntos del PIB. Luego se estimó un Panel de Datos, en el que se incluyó a los países latinoamericanos, incluido el Ecuador, observándose también una función cuadrática inversa entre las variables de endeudamiento externo y crecimiento económico. No obstante, para poder desarrollar el análisis econométrico aquí resumido, se han seguido lineamientos teóricos, además de recopilación de hechos estilizados de la economía ecuatoriana. Por lo que este estudio describe los principales razonamientos económicos del endeudamiento externo. Con este fin, y buscando el mayor orden, está dividido en tres capítulos, cada uno de ellos subdividido en varias secciones. A continuación se da una introducción a la evolución del endeudamiento público de Latinoamérica y específicamente el ecuatoriano. Luego se desarrolla, en el primer capítulo, el marco teórico y conceptual. El segundo capítulo muestra hechos estilizados de la Economía Ecuatoriana en el periodo de estudio 1970 a 2007, dando énfasis en la evolución de la Deuda Externa Pública y Privada, los periodos de recesión y crecimiento económico, y demás cifras de su desenvolvimiento. Considerando, los conceptos expuestos y las nociones que se recopilan en los capítulos, en la tercera parte se desarrolla la evidencia empírica que permite estimar el efecto de los niveles de endeudamiento sobre el crecimiento económico. Finalmente se redactan las conclusiones y recomendaciones de política.