Riesgo país Ecuador: principales determinantes y su incidencia

Abstract

El objetivo del presente trabajo es determinar cuáles son los determinantes del Riesgo País para el caso ecuatoriano. Para ello se realizará un análisis econométrico de los datos partiendo de un modelo de Variables Cointegradas que se considera inciden en la calificación de riesgo. Este tipo de modelos ofrece la ventaja de que permite establecer una relación de largo plazo entre variables que no necesariamente mantienen una relación de causalidad.

Para el desarrollo del modelo se utilizarán los datos de las Variables Macroeconómicas disponibles en la Base de Datos del Banco Central del Ecuador (BCE), así como la Calificación de Riesgo País representada por la Serie del EMBI+ Ecuador (Emerging Market Bond Index) que emite el Banco de Inversión JP Morgan. El período de análisis abarca desde Junio de 1995 a Julio del 2003, cubre un lapso de ocho años con un total de noventa y seis observaciones mensuales para cada una de las variables.

De los resultados del estudio se desprende, que las Variables Macroeconómicas como la Deuda y el Índice de Precios del Consumidor son las de mayor significancia al momento de valorar la calificación de riesgo. Le siguen en importancia la variable de competitividad representada por el Índice de los Términos de Intercambio y la Variable de Liquidez reflejada en la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad, finalmente resulta significativa la Variable Dummy que representa la implantación del Sistema de Dolarización.