Resumen:
José Luis Cordeiro denominó a la dolarización como “la segunda muerte de
Sucre”. En efecto este importante acontecimiento histórico cambió para
siempre la vida política, económica y cultural en el Ecuador. El proceso fue
adoptado en pos de una salida a la irreversible hiperinflación y de la crisis
del Sistema Financiero del año 1999.
La desaparición del sucre es generalmente asociada a sus consecuencias
macroeconómicas, como la pérdida de los ingresos de señoreaje, la
imposibilidad del Banco Central de realizar política monetaria y la pérdida
de identidad nacional. Sin embargo, este hecho constituye un efecto más
profundo tanto en los intermediarios financieros como en los agentes
privados, el cual ha sido ignorado hasta el momento en determinada
medida.
Vale la pena acotar que dentro del marco teórico en el que desarrollamos
nuestra tesis, se plantea un proceso de creación de oferta monetaria,
constituida por la Base Monetaria y un factor de proporcionalidad, conocido
como Multiplicador Monetario; el mismo que depende de dos coeficientes,
los cuales conforman el propósito de nuestro estudio. El primero, el coeficiente de Reservas a Depósitos, que emplearemos para
analizar el efecto en los Intermediarios Financieros, mide su disposición
entre poseer reservas (para cumplir con sus obligaciones) u otorgar
préstamos. El segundo, el coeficiente de Circulante a Depósitos, que nos
servirá para conocer los efectos de la dolarización en los agentes privados,
mide la preferencia de los mismos entre poseer dinero en efectivo o
mantenerlo como depósitos.
Consideramos que el mayor problema es la incertidumbre en la variación de
los datos y de las tendencias del Sistema Financiero Bancario en cuanto a
los niveles de circulante, reservas y depósitos vinculados a la utilización del
dólar como moneda de curso legal en el país.
Es relevante el desconocimiento de la relación del proceso de dolarización
con las preferencias de efectivo de los clientes bancarios y de las políticas
que se han adoptado entre el Banco Central y la Banca. Con lo que nuestra
tesis tiene como principal hipótesis nula el hecho de que hubo un cambio en
la tendencia de los coeficientes originada por la dolarización.
El objetivo de la presente tesis es brindar un análisis que permita identificar
las variables determinantes de los coeficientes, cuantificar y comparar sus
efectos antes y después de la dolarización que asumió el país, tomando
como período de estudio desde 1994 hasta el 2004, con lo que el mismo
abarca un análisis de 11 años. Conocer la evolución de ambos coeficientes y su relación con el cambio de
moneda en el país, permite a la Banca Central un mayor conocimiento del
alcance de sus políticas y de la eficiencia de sus decisiones en un entorno
macroeconómico severamente cambiado a raíz de la introducción del dólar
como circulante dentro de nuestra economía de reservas fraccionarias.
Este estudio nos permite identificar la evolución del comportamiento de los
ecuatorianos como ahorristas, depositantes y poseedores de dinero.
Mediante el análisis se podrá entender la influencia que ha tenido el dólar
como moneda de curso legal a sus preferencias en general.
En cuanto a las reservas, el análisis pretende demostrar que variables como:
la tasa de encaje legal y la tasa interbancaria generan un efecto positivo,
mientras que la tasa de interés de mercado contribuye negativamente en la
cuantificación de la variable dependiente Reservas a Depósitos.
Adicionalmente, para el coeficiente de Circulante a Depósitos pretendemos
comprobar que éste se ve afectado en el largo plazo por la relación
negativa de la tasa de interés pasiva y, de manera positiva por el riesgo del
sistema, representado por la tasa de interés interbancaria.
La tesis inicia con un análisis histórico y descriptivo del sistema monetario
en el Ecuador en el Capítulo 1, que incluye una reseña sobre el proceso de la dolarización realizado en el año 2000; además se presentan datos para
graficar la evolución de índices económicos durante los últimos once años.
En el Capítulo 2 presentaremos una explicación más profunda sobre la base,
la oferta monetaria y el proceso de creación de dinero. También
realizaremos una descripción del Banco Central del Ecuador, su historia, sus
funciones y la política monetaria que hace cinco años llevaba a cabo; así
como el nuevo rol que cumple a raíz de la dolarización.
El Capítulo 3 describe el marco teórico de ambos coeficientes, explicando
los factores que están ligados a cada uno de los mismos, adicionalmente se
plantean las teorías relacionadas que diferentes autores han expuesto a
nuestro estudio.
El Capítulo 4 contempla el análisis empírico de la tesis, el cual está
conformado por la descripción del modelo empleado para el coeficiente de
Reservas a Depósitos con sus respectivas variables y análisis de
cointegración. Se añade un análisis cuantitativo y cualitativo referente al
coeficiente de Circulante a Depósitos, para finalmente extraer las
conclusiones y recomendaciones.