Valoración financiera. Caso: Cervecería Nacional

Abstract

Este proyecto tiene como principal misión analizar la situación financiera de la empresa Cervecería Nacional en Ecuador. Para lograr el mencionado objetivo, se expondrán los distintos métodos de valoración de empresas para luego conocer la justificación del método de valoración seleccionado. Tomándose como referencia para el presente estudio la información que se encuentra disponible en el portal de la Superintendencia de Compañías del Ecuador, Estados Financieros, Estados de Resultados Auditados por la firma Price WaterHouse Coopers y demás informes legales y económicos de Cervecería Nacional. Para determinar la variación absoluta o relativa que han sufrido las cuentas de los Estados Financieros respecto de un período a otro, se ha realizado un análisis horizontal y vertical de los mismos, determinando de esta manera las razones financieras que permiten conocer de forma concreta la situación de la empresa. En el Capítulo 1 se reúnen los objetivos generales y específicos de realizar un proceso de valoración de empresas además de las justificaciones del presente trabajo de titulación. En el Capítulo 2 se expone la revisión de la literatura, que son los conceptos que definen a los términos financieros de la valoración de empresas, así como también se definirá la relación que tienen los objetivos del proyecto con la valoración empresarial. En el Capítulo 3 se conocerá la metodología utilizada en el proceso de valoración financiera, la justificación del método de valoración seleccionado, la descripción de sus características, los flujos de caja de Cervecería Nacional (Auditados), el cálculo del costo de capital para el valor de la perpetuidad y las tasas de descuento que se utilizarán como herramientas en la valoración. En el Capítulo 4 se detalla un análisis interno y externo de la situación de Cervecería Nacional en el mercado ecuatoriano, la estimación de proyección de sus flujos, la estimación de las tasas de descuento y de los valores residuales. En el Capítulo 5 se detalla la valoración financiera, los ratios de liquidez, ratio de prueba ácida, la estimación de los flujos de caja proyectados, sus tasas de descuento, costo de capital para el cálculo de la perpetuidad y el resumen de las principales políticas contables de la compañía. El proyecto integrador culmina presentando conclusiones sobre las políticas financieras que se han llevado en los últimos cinco años. Por otro lado expone una serie de recomendaciones en cuanto a la valoración y al análisis de sensibilidad de la simulación de Montecarlo. Los resultados obtenidos demuestran que la empresa es rentable y su política administrativa es saludable en cuento al manejo de los gastos de reposición y gastos financieros. El valor esperado de la empresa según el método de valoración utilizado es de $ 98.586.049.69 y el valor esperado del patrimonio es de $ 98.125.805.24. Las variables que están directamente relacionadas con el valor esperado de la empresa, según el método de valoración utilizado son la variación del Producto Interno Bruto, debido a que ocupa el 99% del mercado al que pertenece y depende directamente del crecimiento de la economía nacional.